研究发现，绿色债券并没有推动美国的气候行动

　　一项研究显示，几乎所有在美国发行的绿色债券都未能推动应对气候变化的实际行动，削弱了这个规模已超过3万亿美元的全球市场的价值。

　　Pauline Lam和Jeffrey Wurgler在美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)本月发表的一份工作论文中表示，对2013年至2022年期间企业和市政发行人发行的首批绿色债券的分析发现，约2%的收益用于资助真正独特或不复制现有工作的项目。

　　大约30%的企业绿色债券收益和45%的市政债券收益被用于普通债务再融资，而在许多其他情况下，资金被用于扩大现有项目或类似于以前工作的新开发项目。

　　根据美国国家经济研究局的研究，投资者通常也不会根据“额外性”来区分债券，“额外性”是一个用来衡量产生积极气候影响的活动的术语，否则这种影响就不会发生。

　　纽约大学斯特恩商学院的Lam和Wurgler在研究中表示:“对研究结果的一种愤世嫉俗的解释是，绿色债券市场在很大程度上是一场融资杂耍。”“经验得出的结论是，绿色债券标签本身并不能保证这些资金正流向一个绿色特征对发行人来说是全新的项目。”

　　随着政府和企业以更低的借贷成本为项目寻求资金，这些绿色工具是气候债券市场的最大组成部分。目前，气候债券市场的规模已超过50万亿美元。

　　彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的数据显示，虽然环境、社会和治理规则比美国更严格的欧洲在绿色债券发行中所占的份额最大，但过去三年美洲的绿色债券发行量有所增加，2024年前8个月的发行量约为797亿美元，比去年同期增长11%。

　　随着监管机构致力于提高质量，以及ESG目标受到更广泛质疑，绿色债券正受到越来越多的审查。投资者日益高涨的怀疑情绪导致了所谓的“绿化带”受到侵蚀。

　　惠誉亚太地区ESG评级和研究高级主管兼主管奇克-奥比(Nneka Chike-Obi)说，将所得资金用于再融资不一定有问题。

　　她说:“在一些行业，如房地产，债券通常用于再融资，如果项目符合绿色资格标准，这包括绿色债券。”一些评级方法已经在将更大份额的收益分配给新的和额外的活动时给出了更高的分数。

　　研究机构人类世固定收益研究所(Anthropocene Fixed Income Institute)的首席执行官Ulf Erlandsson在一篇博客文章中表示，Lam和Wurgler的研究“被误导，诋毁了绿色债券市场为现有绿色项目提供融资的行为”。

　　他表示，债券通常用于取代现有企业更昂贵的资金来源，而“绿色债券降低了绿色项目再融资的成本，因此鼓励企业启动更多此类项目”。

　　随着可持续债券的发行持续增加，“我们希望我们的研究结果将鼓励对绿色债券收益进行更严格的审查，以及更精确的附加性概念，以便市场可能实现其真正的承诺，”Lam和Wurgler在他们的报告中写道。

　　-在阿拉斯泰尔·马什的协助下。